国轩高科Q3归母净利润21.67亿元，同比增长1434%，但主要由奇瑞汽车港股上市带来的公允价值变动贡献股票配资平台点评，非经常性损益达21.54亿元。
国轩高科第三季度单季归属上市公司股东净利润21.67亿元，同比暴增1434%，背后是早期持有的奇瑞汽车股份因港股上市导致公允价值大幅变动。
周五，国轩高科发布三季度财报，以下是核心要点：
Q3单季营收101.14亿元,同比增长20.68%；前三季度营收295.08亿元,同比增长17.21%Q3归母净利润21.67亿元，同比增长1434%，但主要由奇瑞汽车港股上市带来的公允价值变动贡献，非经常性损益达21.54亿元；前三季度归母净利润25.33亿元,同比暴增514.35%扣非归母净利润仅1251万元，同比增长54%。存货同比增长65%至117.46亿元，显示备货规模扩大在建工程达210.40亿元，较年初增42%，新增两个20GWh电池基地项目，单项投资各不超40亿元经营现金流4.57亿元，同比增长88%，但仍明显低于营收规模；投资活动现金流出57.71亿元。
奇瑞上市成就账面盈利
非经常性损益高达21.54亿元，其中公允价值变动收益23.26亿元。这意味着如果剔除投资收益和各类补贴，公司第三季度扣非归母净利润仅为1251万元。
前三季度累计扣非归母净利润8,538万元，同比增长49.33%，与动辄上千亿的资产规模和近300亿的营收相比。
其他非流动金融资产从年初的15.71亿元增至34.44亿元，增幅达119%，正是这部分资产公允价值变动支撑起了利润表。
规模扩张与库存积压并存
营收端的表现相对平稳。前三季度实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，第三季度单季营收101.14亿元，同比增长20.68%。增速在行业内算不上突出，但至少保持了正向增长。
存货规模的快速膨胀。三季度末存货余额117.46亿元，较年初的71.21亿元大幅增长64.94%。公司将此解释为"销售规模增加，存货储备增加"，但存货增速远超营收增速。
应收账款188亿元，较年初增长14.24%，增幅略低于营收增速，账期控制尚可。应付票据和应付账款合计303.62亿元，较年初增长15.67%，与上游的议价能力基本稳定。
重资产扩产能持续推进
公司继续加码产能建设，在建工程达210.40亿元，较年初的147.99亿元增长42.16%。8月底公司通过董事会决议，在江苏南京和安徽芜湖各投资建设20GWh电池基地，单项投资额均不超过40亿元，合计新增产能40GWh。
固定资产余额283.76亿元，较年初小幅下降5.47%，主要因折旧计提。前三季度购建固定资产、无形资产支付现金58.60亿元，投资支付现金39.82亿元，投资活动现金流出合计98.42亿元，远超经营活动现金流入。
在行业产能利用率普遍不足的情况下，大规模新增产能投资的回报周期和盈利确定性存疑。
现金流与负债压力
前三季度经营活动现金流净额4.57亿元，同比增长87.72%，但仅为营收规模的1.55%，造血能力明显不足。销售商品收到现金228.05亿元，占营收比例77.3%，回款质量一般。
筹资活动现金流入249.12亿元，其中取得借款220.64亿元，吸收投资21.13亿元（包含少数股东投资18.96亿元）。偿还债务支付177.45亿元，支付利息及股利14.01亿元，筹资活动现金流净额38.09亿元。
三季度末短期借款187.14亿元，长期借款203.27亿元，合计有息负债超过390亿元。财务费用10.47亿元，同比增长37.31%，主要因利息费用增加至11.88亿元。资产负债率71.72%，债务压力较大。
此外，大众汽车持股24.29%保持第一大股东地位，南京国轩控股持股10.59%，创始人李缜及其子李晨合计持股7.26%。前三季度实施2024年度分红1.79亿元。
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